防御型投资者选股分析系列之——上港集团-Benson Rudolph网

防御型投资者选股分析系列之——上港集团

时间:2025-03-16 08:17:30 来源：

本系列按照格雷厄姆为防御型投资者设定的防御分析股票投资思路对股票进行数据整理与定量分析，不涉及任何形式的型投选股系列定性分析和业绩预测，今天来聊聊上港集团。资者之上一、港集防御型投资者选股标准检验上港集团完全满足格雷厄姆为防御型投资者设置的防御分析七条选股标准，是型投选股系列不错的投资对象。二、资者之上企业概况上港集团是港集于2003年1月由原上海港务局改制后成立的大型专业化集团企业，是防御分析上海港公共码头运营商。2005 年6月，型投选股系列上港集团完成股份制改造，资者之上成立了股份有限公司，港集2006 年10月26日在上交所上市，防御分析成为全国首家整体上市的型投选股系列港口股份制企业，目前是资者之上我国最大的港口类上市公司，也是全球最大的港口公司之一。公司主要从事港口相关业务，主营业务分为：集装箱板块、散杂货板块、港口物流板块和港口服务板块。PS:企业性质为省属国资控股三、业务构成2022年年报相关数据如下：主营业务的稳定性和永续性是一个非常大的优点，一次建成、及时维护、终身使用的模式挺好的。四、收益&分红数据2013~2022年，上港集团的每股收益从0.23元增长到了0.74元，增幅达到了221.74%；每股分红从0.127元增长到了0.140元，增幅仅为10.24%；总体看就是收益稳步上台阶，分红率稳步下台阶，对股东而言，去年18.92%的分红率是完全不可接受的。五、利润质量数据2013~2022年，上港集团的每股收益之和为4.18元、每股现金流之和为3.92元，十年平均ROE为13.23%，每股现金流弱于每股收益主要是因为利润中投资收益占比太高了，总的来看，上港集团的盈利能力和利润质量还是非常不错的。补充一张2022年年报披露的现金流量表补充资料：六、资产负债数据2013~2022年，上港集团的资产负债整体情况是非常不错的，负债率低、流动比率较高。补充一个资产负债表速览：其三季报显示总资产为1940.20亿元，其中：货币类资产主要包括291.57亿的货币资金；经营类资产主要包括67.92亿的短期应收、115.38亿存货、19.48亿的长期应收；生产类资产主要包括330.62亿的固定资产、75.71亿的在建工程和131.74亿的无形资产；投资类资产主要包括734.46亿的长期股权投资、39.17亿其他非流动资产、47.32亿投资性房地产。总负债为616.87亿，其中有息负债包括59.85亿的一年到期非流动负债、262.59亿的长期借款和129.18亿的应付债券。总的来看，上港集团的资产负债表还是比较优秀的，有息负债基本都是长期负债，借款利率还都挺低的，唯一需要注意的就是有巨额的长期股权投资，而且投资收益在营业利润中占比过半。七、资本开支数据过去5年的经营现金流净额为：57.10亿、61.73亿、111.86亿、135.15亿、137.93亿；过去5年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为：14.35亿、25.76亿、41.27亿、43.26亿、57.46亿。挺好的，内生发展，不需要补血。八、历史收益回测从不复权价格来看，13年年末收于5.28元，13年末至今一共收到1.52元分红，当前收于5元，期间分红创造了28.79%的收益，股价涨跌创造了-5.31%的收益，按持股收息算，13年末买入100万上港集团股票，期间大约收到28.79万分红，但是本金亏损5.31万；从前复权价格看，13年末收于4.05元，当前收于5元，期间收益率为23.76%，按持股收息算，13年末买入100万上港集团股票，期间通过股息复投，当前股票价值123.76万元，年化收益率为2.15%。（以上均为理想化回测）13年末市盈率为22.86倍，当前市盈率为8.93倍，期间估值打了个四折，但是依靠每股收益超过2倍的强劲增长，总体还维持了正收益，实属不易，这也一再告诉我们，购买股票时支付过高的价格，很可能会带来灾难性的后果。九、历史融资与分红数据上港集团上市至今共通过增发、配股等股权融资行为融资96.42亿元，上一次股权融资还是在15年年中；期间累计分红共529.66亿元，总的来说还是不错的，就是近些年的分红率实在太拉了些。小结总的来看，上港集团是一只业务、业绩、财务都比较稳健的龙头港口企业，非常适合那些保守的防御型投资者，唯一的缺陷就是近些年的分红率实在低了些，希望之后能将分红率提上去吧。上港集团当前8.93的市盈率、0.96的市盈率和2.80%的股息率还是挺便宜的。PS：1、历史不代表未来&个人对企业的经营一窍不通，本文数据&个人观点不构成投资建议；2、本文仅作数据上的定量分析，不涉及任何定性分析与业绩预测，如有，请视为扯淡；3、利益相关：个人当前持有约3%的上港集团。附上本系列其它其它文章传送门：1 、工商银行：

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